现金流充裕 碧桂园依旧稳健

2022年开年以来，各地“稳楼市”政策频出。近日，广西南宁、广东中山、山西晋中、湖北宜昌、四川自贡等多地先后出台发布公积金新政，明确放宽公积金申请发放政策，包括降低二套房首付比例、提高贷款额度等。据中指研究院监测，截至2月下旬，已有超过40个城市出台房地产相关调控政策。

为了帮助房企走出困境，2021年12月20日，央行、银保监会出台《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》。通知显示，鼓励银行稳妥有序开展并购贷款业务，重点支持优质的房地产企业兼并收购出险和困难的大型房地产企业的优质项目；加大债券融资的支持力度，支持优质房地产企业在银行间市场注册发行债务融资工具，募集资金用于重点房地产企业风险处置项目的兼并收购。目前整体政策还是利好的，对于目前头部的处于困难境遇的房企，有利于化解系统性风险，有利于保交房的交付。

国泰君安表示，随着2022年初政策定调以及预售资金监管放松，当前迎来集中在港股的第二批央企和可以“活下来”的优质民企，国泰君安认为更大概率“活下来”的民企特质有三个，主要体现在：第一，杠杆率和负债率相对来说较低；第二，在2018年以来发展偏保守而非激进加杠杆补库存；第三，2021年底以来有成功融资纪录，意味着监管层面比较认可和鼓励。

克而瑞数据显示，2021年，碧桂园以7588.2亿元的全口径销售额，位列房企销售榜的榜首。2022年，碧桂园前2个月累计销售回款657亿元，经营良好可动用现金充足。2022年前2个月，碧桂园共实现权益合同销售金额691.2亿元，累计销售回款金额约656.8亿元，当前回款率处于行业较优水平。此外，自2021年3月26日起及截至公告日期，控股股东已增持公司股份合共约32817万股。

2022年以来碧桂园不断通过回购美元票据和及时兑债，在向市场展示公司充裕现金流的同时，亦给整个资本市场传递了积极的信号。据统计，自2021年12月至今，碧桂园已经在境内直接融资市场上累计发行超25亿的直接融资产品，无论是额度审批上、债券发行上，均获得了监管机构以及投资人的认可及支持。

3月1日，碧桂园地产拟发行本金总额为50亿元的中期票据已获准注册。3月3日，碧桂园与招商银行签署150亿元地产并购融资战略合作协议。

据不完全统计，2021年穆迪、惠誉、标普三大国际评级机构大规模下调房企评级，一年内下调中资房企评级250余次。在此背景下，穆迪和惠誉目前仍维持对碧桂园的“投资级”评级，标普亦给予碧桂园BB+评级，上升一级即为“投资级”，展望“正面”。

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