原油价格大跌背后的“三国杀”

3月9日，截至发稿前，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货(WTI)价格在30美元/桶的整数心理关口徘徊，甚至一度跌幅达32.32%，报27.94美元/桶，触及2003年4月份以来的最低值。

对此，接受《证券日报》记者采访的上海石油天然气交易中心油品事业部总监张龙星分析称，这一变化是疫情发展叠加沙特价格战的综合效果。

“虽然沙特与俄罗斯再度联手救市的可能性还是存在的，但这需要时间检验。目前看，市场可能短期还会震荡下行。”张龙星称。

谈及油价的下降趋势，对中国经济的影响，接受采访的多位投资界人士均认为不能一概而论，“比如疫情叠加油价可能会从预期角度对资本市场产生一定影响，但对一些实体经济，比如炼厂等来说，油价下行反而是好消息。”

原油价格大跌

背后的“三国杀”

沙特国有石油公司、全球最大原油出口商沙特阿美(SaudiAramco)在上周末发起全面油价战争，恐怕是此次油价暴跌的直接导火索。

据悉，沙特阿美大幅调低其不同级别的主要原油定价，削减幅度至少是20年来最大。根据相关报道，沙特阿美将4月份面向亚洲的原油销售价格下调4美元/桶-6美元/桶，向美国的原油销售价格下调7美元/桶，向西北欧及地中海地区的折扣最大，售价下调6美元/桶-8美元/桶。在降价的同时，沙特阿美还计划在下个月大幅增加原油产量，日产量将达到1000万桶。

探究沙特阿美此时实施惊人的“降价+增产”举措背后逻辑，张龙星认为，主要是机遇三大原油产油国间的深度博弈(业界称为“三国杀”)。

比如，俄罗斯被业界一直视为OPEC+减产既得利益者(享受了减产维系油价，却又不实际减产，从而夺取他人市场份额);美国则在直接抢夺OPEC份额，在全球积极推销原油出口;唯独沙特在2014年10月份至今的国际油价下行通道中，“收获”了连续七年的财政赤字。

据报道，事实上，在此前的OPEC+维也纳谈判中，沙特也提出了减产120万桶每天的计划，但最终OPEC+的减产协议并未达成，甚至谈判不欢而散。

业界认为，尽管沙特一直委曲求全，配合减产以维系平衡。但沙特是全球最大常规原油储备国，也是公认的原油生产成本全球最低，即沙特有能力有底气打价格战。

张龙星分析称，虽然俄罗斯不合作是本次OPEC+会议不欢而散的核心原因(出于对美国不断挤占OPEC+减产所流失的市场份额的担心)，但由于布油已经跌破了俄罗斯预算平衡的42美元每桶关口，俄罗斯面临卢布大幅贬值以及资金加速出逃压力，后续，沙特与俄罗斯再度联手救市的可能仍然存在。

中国经济向好

护佑国际油价稳定

相对油价来说，疫情对全球经济的影响似乎更为真切。此前，EIA、IEA与OPEC在2月份月报中分别将全球原油增长预期下调103万桶每日、90万桶每日和99万桶每日。预计全球新冠肺炎疫情蔓延背景下，3月份数据会进一步下调。

而中石油经研院预计，需求侧一季度国内成品油需求同比下降35.7%，供应侧一季度国内成品油资源供应同比下降17.3%。

张龙星介绍，中国是当前全球原油需求的龙头，特别是近年陆续建成投产的大炼化项目更是全球原油需求增量的核心构成，中国经济景气程度决定了国际原油价格所能达到的高度。

而中国经济与国际油价的关联性此前也有体现，新冠肺炎疫情之下，中国严防死守，最大程度切断了传播途径，但也无可避免地导致了国内油品消费严重萎缩。此后，中国抗疫所取得成果给予了全球市场足够信心，全球金融市场在经历了最初恐慌阶段后稳中有升，特别是大宗商品之王原油在2月初下探底部后，在2020年2月20日之前走出的七连阳行情，更凸显了市场对中国快速走出疫情影响及其后V型反弹的期许。

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