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美联储宣布Taper加速,加息或将来得更早?

中新经纬12月16日电 (董文博 杨思宇)北京时间12月16日凌晨,美联储在2021年最后一次FOMC议息会议上做出加速紧缩的政策调整,会议声明中对通胀的表述删掉了“暂时性因素”和“允许通胀在一段时间适度高于2%”

值得注意的是,最新公布的点阵图中,18位委员中有12位预计2022年至少加息3次;此外有11位委员预计2023年底前至少加息6次。

宣布加快Taper,符合市场预期

本次美联储议息会议决定加快缩减购债进程,将从2022年1月开始,在原来900亿美元资产购买规模的基础上每月减少300亿美元(此前为每月减少150亿美元),其中国债购买减少200亿美元,MBS(机构住房抵押贷款支持证券)购买减少100亿美元。如果未来保持这一缩减购债速度不变,整个过程将持续3个月,于2022年3月结束。

美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示,更高的通胀和更快的就业进展是决定加快缩债的原因,加快缩减购债进程得到了官员们的广泛支持。

光大证券首席宏观经济学家高瑞东团队认为,美联储此次议息会议基本符合预期,鲍威尔延续鸽派表述,加速Taper, 但对加息仍持保留意见。基于2022年美联储票委的构成,强鹰派成员仍占少数,加速加息概率仍较低。

平安证券首席经济学家钟正生团队表示,美联储12月议息会议宣布加快Taper,符合市场预期。美联储选择“加倍”目前的减码节奏,即从2022年1月开始,每月减少资产购买的金额由150亿美元提高至300亿美元。如此,与不改变节奏相比,美联储将总共减少购买资产1350亿美元。

删除“通胀是暂时的”

会议声明中,对通胀的表述删掉了“暂时性因素”和“允许通胀在一段时间适度高于2%”,反映出美联储认为通胀目标已经达成。鲍威尔称,通胀和就业进展是加快Taper的主因,尚未决定结束购债和加息之间的间隔,但预计不会太久;可能在实现最大就业之前加息,若经济放缓加息速度也将放缓。

钟正生团队认为,美联储删去“暂时性”一词符合预期(鲍威尔11月30日已经“吹风”),但并未用新的形容词来描述通胀,只是轻描淡写地说“通胀持续被抬升”,并未进一步强调通胀形势超预期。不过,本次声明删去了有关通胀目标的详细描述,承认目前通胀已经超过2%一段时间,进一步确认平均通胀目标已经实现。

中泰证券首席宏观分析师陈兴团队认为,当前美国货币政策的转向很大程度上受到通胀高企的影响,如果高通胀持续性超出预期,正如鲍威尔所表示的那样,会运用货币政策工具保持价格的稳定性

据路透社报道,在美联储政策会议结束后发布的新经济预测中,政策制定者预计,2022年美国通胀料达到2.6%,9月时的预测为2.2%;现预计失业率将降至3.5%,即就算没达到,也接近实现充分就业。

“经济不再需要不断增加政策支持,”美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示,“在我看来,我们在实现充分就业的进程中正在取得快速进展。”

概括来讲,美联储勾勒出的情境是政策制定者们希望看到的“软着陆”,即通胀在未来几年逐渐放缓,在经济增长的同时,失业率保持在低位。

在工银国际首席经济学家程实团队看来,美联储本次行动尽显“鹰中带鸽”的姿态,原因有三:一是来自经济层面高通胀与私人消费的权衡,二是来自决策层面鸽派与鹰派官员的中长期博弈,三是来自美联储政策框架的基本要求。

加息有望提前

12月点阵图显示,预计2022年不加息的人数为0;18位委员中有12位预计2022年至少加息3次,2022年利率预测中值由0.3%上升至0.9%。

路透社报道指出,美联储宣布将把“缩减”购债的速度提高一倍,使其有望在明年3月结束购买美国公债和抵MBS的计划,这是为加息铺平道路。

陈兴团队认为,由于本轮Taper的速度进一步加快,从Taper启动到结束购债的时间较上一次大幅缩短,那么等2022年3月购债结束,很可能加息也会提上政策日程。在美国就业市场存在结构性劳动力短缺的情况下,通胀增速中枢难以快速下降,加息很可能会来得比预期更快,而且明年并非只有一次,需要警惕其带来的资产价格变化,国内权益市场风格将逐步向蓝筹切换。

钟正生团队称,某种程度上,美联储正在与市场“赛跑”:一是加息引导需要追赶市场预期,二是紧缩节奏可能需要追赶其他发达经济体央行。

钟正生团队还称,美联储一方面需要在与市场的赛跑中尽量缩短差距,另一方面需要减少“鹰派意外”对市场造成的波动。对于美联储而言,在接下来1-2个月内,应进一步加强预期引导,尤其明确Taper结束后何时加息,继而需要明确“最大就业”的定义。

国盛证券首席经济学家熊园表示,鉴于美国通胀、就业、经济均趋于放缓,继续预计2022年美联储加息1-2次,加息3次及以上的概率并不高。随着美国通胀触顶回落,同时经济和就业数据走弱,美联储大概率“先鹰后鸽”,市场加息预期也将迎来降温。(中新经纬APP)

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