美联储宣布Taper加速，加息或将来得更早？

中新经纬12月16日电 (董文博 杨思宇)北京时间12月16日凌晨，美联储在2021年最后一次FOMC议息会议上做出加速紧缩的政策调整，会议声明中对通胀的表述删掉了“暂时性因素”和“允许通胀在一段时间适度高于2%”。

值得注意的是，最新公布的点阵图中，18位委员中有12位预计2022年至少加息3次；此外有11位委员预计2023年底前至少加息6次。

宣布加快Taper，符合市场预期

本次美联储议息会议决定加快缩减购债进程，将从2022年1月开始，在原来900亿美元资产购买规模的基础上每月减少300亿美元(此前为每月减少150亿美元)，其中国债购买减少200亿美元，MBS(机构住房抵押贷款支持证券)购买减少100亿美元。如果未来保持这一缩减购债速度不变，整个过程将持续3个月，于2022年3月结束。

美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，更高的通胀和更快的就业进展是决定加快缩债的原因，加快缩减购债进程得到了官员们的广泛支持。

光大证券首席宏观经济学家高瑞东团队认为，美联储此次议息会议基本符合预期，鲍威尔延续鸽派表述，加速Taper， 但对加息仍持保留意见。基于2022年美联储票委的构成，强鹰派成员仍占少数，加速加息概率仍较低。

平安证券首席经济学家钟正生团队表示，美联储12月议息会议宣布加快Taper，符合市场预期。美联储选择“加倍”目前的减码节奏，即从2022年1月开始，每月减少资产购买的金额由150亿美元提高至300亿美元。如此，与不改变节奏相比，美联储将总共减少购买资产1350亿美元。

删除“通胀是暂时的”

会议声明中，对通胀的表述删掉了“暂时性因素”和“允许通胀在一段时间适度高于2%”，反映出美联储认为通胀目标已经达成。鲍威尔称，通胀和就业进展是加快Taper的主因，尚未决定结束购债和加息之间的间隔，但预计不会太久；可能在实现最大就业之前加息，若经济放缓加息速度也将放缓。

钟正生团队认为，美联储删去“暂时性”一词符合预期(鲍威尔11月30日已经“吹风”)，但并未用新的形容词来描述通胀，只是轻描淡写地说“通胀持续被抬升”，并未进一步强调通胀形势超预期。不过，本次声明删去了有关通胀目标的详细描述，承认目前通胀已经超过2%一段时间，进一步确认平均通胀目标已经实现。

中泰证券首席宏观分析师陈兴团队认为，当前美国货币政策的转向很大程度上受到通胀高企的影响，如果高通胀持续性超出预期，正如鲍威尔所表示的那样，会运用货币政策工具保持价格的稳定性。

据路透社报道，在美联储政策会议结束后发布的新经济预测中，政策制定者预计，2022年美国通胀料达到2.6%，9月时的预测为2.2%；现预计失业率将降至3.5%，即就算没达到，也接近实现充分就业。

“经济不再需要不断增加政策支持，”美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，“在我看来，我们在实现充分就业的进程中正在取得快速进展。”

概括来讲，美联储勾勒出的情境是政策制定者们希望看到的“软着陆”，即通胀在未来几年逐渐放缓，在经济增长的同时，失业率保持在低位。

在工银国际首席经济学家程实团队看来，美联储本次行动尽显“鹰中带鸽”的姿态，原因有三：一是来自经济层面高通胀与私人消费的权衡，二是来自决策层面鸽派与鹰派官员的中长期博弈，三是来自美联储政策框架的基本要求。

加息有望提前

12月点阵图显示，预计2022年不加息的人数为0；18位委员中有12位预计2022年至少加息3次，2022年利率预测中值由0.3%上升至0.9%。

路透社报道指出，美联储宣布将把“缩减”购债的速度提高一倍，使其有望在明年3月结束购买美国公债和抵MBS的计划，这是为加息铺平道路。

陈兴团队认为，由于本轮Taper的速度进一步加快，从Taper启动到结束购债的时间较上一次大幅缩短，那么等2022年3月购债结束，很可能加息也会提上政策日程。在美国就业市场存在结构性劳动力短缺的情况下，通胀增速中枢难以快速下降，加息很可能会来得比预期更快，而且明年并非只有一次，需要警惕其带来的资产价格变化，国内权益市场风格将逐步向蓝筹切换。

钟正生团队称，某种程度上，美联储正在与市场“赛跑”：一是加息引导需要追赶市场预期，二是紧缩节奏可能需要追赶其他发达经济体央行。

钟正生团队还称，美联储一方面需要在与市场的赛跑中尽量缩短差距，另一方面需要减少“鹰派意外”对市场造成的波动。对于美联储而言，在接下来1-2个月内，应进一步加强预期引导，尤其明确Taper结束后何时加息，继而需要明确“最大就业”的定义。

国盛证券首席经济学家熊园表示，鉴于美国通胀、就业、经济均趋于放缓，继续预计2022年美联储加息1-2次，加息3次及以上的概率并不高。随着美国通胀触顶回落，同时经济和就业数据走弱，美联储大概率“先鹰后鸽”，市场加息预期也将迎来降温。(中新经纬APP)

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