年内近八成百元新股回调 “打新稳赚”或成为过去式

中新经纬12月28日电(林坚 高铂宁)在几经转手之后，12月底，A股“最贵新股”的称号，落到了禾迈股份身上。上市首日，禾迈股份开盘价报633.66元/股，最高触及824元/股，最终收报725.01元/股，涨幅达29.98%。无论是打新走运的投资者，还是捡漏的承销商中信证券，禾迈股份异彩的股价都给他们带来了真金白银的愉悦。

高价股数量增加

不难发现，这份愉悦来自“高价股”的魅力。数据显示，A股高价股数量正在增加。截至12月27日，若以100元/股为界，2021年上市首日开盘价高于百元的股票比2020年多了11只，共计61只。

具体来看，Wind数据显示，截至27日，今年共有515家公司成功在A股上市。其中，12只股票上市首日开盘价在200元/股以上，49只股票开盘价在100至200元/股之间，而110只股票开盘价在50至100元/股区间内，297只股票开盘价在10至50元/股，47只股票在10元/股以下。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受中新经纬采访时表示，百元股、高价股增多的原因，主要有两个方面，一是询价机制的变化，二是小盘股发行量变多。

“现在是市场化询价，为了能够让报价落在最终的发行价区间内，报价方往往倾向向上报价，这就导致发行价较高。另一方面，在新股发行中，小盘股居多，它们往往股本较少，所以导致单价比较高，所以出现了诸多高价股。”杨德龙说。

不过，中新经纬注意到，今年以来，在A股515只新股中，有325只个股出现了回调，且市场资金对于百元股的投资逻辑出现了分歧。

数据显示，今年以来已有47只百元股与上市开盘首日时相比出现了回调，占比近八成，其中盈建科以65%跌幅居首。而余下14只个股并没有“出场即巅峰”，反而是继续上涨，赚钱效应明显，如宏华数科，截至12月27日，其上市以来累计涨幅达68%。

对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对中新经纬表示，长期支撑高股价的有两个主要因素：一是公司业绩，即企业在运作过程中的营收和获利水平，这是决定高股价的核心要素；二是企业的核心价值，即市场对企业成长性的估值，企业的经营项目是否具有较广阔的前景会直接影响到投资者对其股价的估值。

新股破发或将成常态

对于新发行的高价股而言，上市之后，无非两种走向，股价继续上扬或下挫，而这其中，新股是否会破发成为市场、机构以及广大投资者最为关心的事项之一。在以往，打新成功高价股意味着稳赚、多赚，但如今，打新高价股，也可能是一场输赢未知的赌局。

作为高价股的一员，尽管“最贵新股”禾迈股份上市首日并未破发，但回顾2021年A股，破发频率有所提高。

在2021年上市的新股当中，有12只新股上市首日便遭遇破发。例如，实现“美股+港股+A股”三地上市的百济神州，其在上市首日即迎破发，当日股价下跌16.42%至160.98元/股。又例如生物科技公司成大生物，其以110元/股发行价上市，当天收盘价跌至80元/股，跌幅达27.27%。

粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁告诉中新经纬：“从定价来看，随着近期A股演绎结构行情，部分行业板块存在‘抱团效应’以及估值偏高的情况。股票新发价格受多方面因素影响，但股价反映的应是公司的内在价值。随着注册制发行提速，部分新股在规模偏小、盈利能力尚不够稳定的情况下上市后，享受行业赛道股的高估值带来的红利，使得股价存在一定程度上的高估。这些股票在上市后回归理性，出现破发在预期当中。”

陈梦洁表示，今年以来，新股尤其是高价股破发备受市场关注，未来新股破发或将成常态，也有利于引导后续新股发行定价规则的持续优化，更趋于理性和市场化。

从数据上看，高价股伴随新股发行价中枢提升，赚取一、二级市场价差不再是无风险收益，“新股必赚”的A股生态正悄然生变。对于新股多次破发，杨德龙指出，投资者不要固守以前那种打新稳赚不赔的思想，应该意识到打新也是有风险的。

中新经纬注意到，在百元股中，医药行业企业约占两成以上，且下跌情况明显。针对这个现象，杨德龙解释称，因为集采的影响，所以医药新股出现了比较明显的下跌，加之如果医药新股发行价高，那么出现破发的概率也会增加。

值得一提的是，今年12月8日至10日举行的中央经济工作会议提出，改革开放政策要激活发展动力，要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。业界人士分析称，随着全面实行股票发行注册制的提速，A股或将会有更多高价股出现。

杨德龙告诉中新经纬，全面推行注册制后，出现高价股的概率仍是较高，所以投资者在打新上要比较谨慎，防止打新亏钱的情况发生。

“闭眼打新将成为过去式，在未来，新股申购需更加重视基本面与市场结合的研究，投资者需理性参与打新，尤其是高价股由于初始的资金门槛较高，波动性相对更大，投资者需充分评估自身的风险承受能力，谨慎且理性地参与。”陈梦洁表示。(中新经纬APP)

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