复星入主赋能“川酒金花” 舍得酒业去年净利润翻倍

证券时报记者 阮润生

左手“陇山明珠”金徽酒，右手“川酒金花”舍得酒业，复星系进军白酒行业，赋能效应进一步彰显。最新业绩快报显示，舍得酒业2021年实现营业收入49.69亿元，同比增长83.8%，归属上市公司股东净利润12.46亿元，同比增长114.35%，基本每股收益3.76元。

此前业绩预告显示，2021年舍得酒业实现归属于上市公司股东的净利润为12.3亿元到12.8亿元，同比增长112%到121%。相比之下，本次业绩快报披露的盈利水平更靠近预测下限。

2020年12月底，复星系旗下豫园股份竞拍获得了沱牌舍得集团公司70%的股权，从而间接控制上市公司29.95%股权；2021年1月，股权变动完成后，郭广昌成为上市公司的实际控制人。

2021年也是复星系入主舍得酒业的首个会计年度。对于业绩增长，舍得酒业指出，报告期内公司持续推进老酒战略，老酒品质进一步得到认可，价格稳步上升，渠道盈利水平稳定上涨，经销商数量和质量提升明显，忠实消费者越来越多，实现营收增长、利润增加。

光大证券指出，舍得酒业因高端化失利遗憾错过黄金十年，出现价盘管控不严、资金侵占等问题，一度限制了公司发展潜力。2021年复星接棒天洋，原舍得管理层回归，重振渠道信心，公司利用信息化严格管控价盘，找回曾经流失的优商大商，合理设置激励考核目标，舍得将蓄势待发，加速全国化进程。从行业格局来看，伴随消费升级、白酒供需格局优化，五粮液、国窖上调供货价，次高端价格天花板进一步打开，舍得等相继提价，卡位核心价格带的品牌有望实现量价齐升。

在今年2月12日召开的2022舍得酒业年度工作会议上，公司高管介绍了战略定位，舍得酒业“坚持内生式增长加外延式发展布局战略”，战略主题上仍围绕“老酒战略、双品牌战略、年轻化战略、国际化战略”四大战略，明确规划中长期战略目标，并制定了实现战略目标的具体路径。

市场表现来看，自2021年复星系正式入主以来，舍得酒业股价受资本追捧，累计涨幅达到1.35倍，在白酒板块涨幅居前。另一家复星入股的金徽酒业绩也保持增长，并向传统优势区域外市场突围。

去年前三季度，得益于公司产品结构的调整以及成长性市场的快速增长，金徽酒实现净利润2.43亿元，同比增长约五成。

据公司高管此前向投资者介绍，金徽酒主要销售市场集中在甘肃及环甘肃西北地区，正积极拓展华东地区。2021年前三季度，甘肃西部、包括省外市场在内的其他地区等成长性市场增长较快；省内推行“深度分销+大客户运营”双轮驱动营销模式转型，兰州及周边市场以外的成熟地区主要推进产品结构升级，销售额较上年同期实现小幅增长。

值得注意的是，次高端白酒市场的资本运作趋向频繁。继中粮集团入主酒鬼酒后，日前华润战投也战略入股金种子酒控股股东49%股权。

国泰君安分析指出，后疫情时代白酒结构性繁荣，高成长逻辑仍在。2022年初以来市场对经济增长中枢预期较悲观，白酒结构性繁荣之下，次高端价位将同时受益消费升级，市场规模仍将快速扩张，同时，区域性白酒品牌实施员工激励，提升渠道合作意愿积极性等，在省外市场市占率处于低位的背景下，有望进一步拓展全国性市场。

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