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焦点关注:疯狂锂价能持续多久

锂 很疯狂!


(相关资料图)

2021年初,国内电池级碳酸锂平均价为5万元/吨左右;到2022年一季度,已突破50万元/吨。上海有色网显示,电池级碳酸锂7月的价格维持在47万元/吨左右。

锂 将降温?

分析师认为,锂和锂电池继续涨的可能性不是特别大,因为每一个环节都会进行原材料库存备货,价格已经提前进行反应。为了缓解原材料价格压力,还有不少电池厂商布局矿产。

7月13日,一季度收获净利润33亿元的天齐锂业(002466.SZ;09696.HK)在港交所挂牌即遭破发,截至当日收盘堪堪拉回82港元的发行价,较A股有约50%的折让。而另一家A+H股上市的锂业公司——赣锋锂业(002460.SZ;01772.HK),港股股价在76港元徘徊,较A股折让幅度约35%。

7月14日,天齐锂业发布公告,今年上半年归属于公司股东的净利润区间预计为人民币96亿元至人民币116亿元,同比增长约11089.14%至13420.21%。

业绩惊人,二级市场却表现不佳,反映出行业对锂价未来走势的不同预期。

事实上,从上游的锂矿到电池厂再到整车厂,锂价影响着整条产业链。未来锂价走势如何?安泰科镍钴锂项目高级分析师余雅琨接受红星资本局采访时表示,2023年锂大概率是供大于求的,但仍保持长期向好的观点。

供应端

锂矿产能逐步释放

2021年初,国内电池级碳酸锂平均价为5万元/吨左右;到2022年一季度,已突破50万元/吨。上海有色网显示,电池级碳酸锂7月的价格维持在47万元/吨左右。

下游厂商扩产,上游供给端产能不足,供应链错配,被认为是推高锂价的重要原因。

某正极材料供应公司的销售经理告诉红星资本局,现在只要有产量,就不用担心销量。“现在如果订购一百吨锂(原材料),或者几十吨,对方可能都不会同意,因为没有那么多量。”

据华经产业研究院报告,2021下半年,中游以及下游企业大幅扩产,而锂矿扩产周期较长。锂电产业链下游锂电池扩产周期平均在0.5-1年,中游材料扩产周期平均在1-2年,而上游锂矿扩产周期在2年以上,供需错配时间拉长。

对于锂矿产量,红星资本局梳理发现,目前业内普遍认为,2022年供不应求的局面难以改变。但在未来2年,产能紧张问题将缓解。

安泰科镍钴锂项目高级分析师余雅琨接受红星资本局采访时表示,矿产品需要3年的投资周期,2023年会是一个资源集中释放的时间点。

余雅琨称:“2020年下半年锂价的快速回调,刺激了投资。2021年是锂相关资本开支飞速增长的一年,不仅因为项目估值水涨船高,也因为锂的标的增加。我们看公告,很多2021年收购或者开建的项目,给的预计投产时间大多在2023年,预计2023年原材料产量将在2022年基础上增长34万吨LCE(碳酸锂当量)以上,这个增量还是很可观的。”

此外,产地扩张及技术进步,也在一定程度上推进了产能释放。

咨询公司麦肯锡发布报告称,对锂短缺的担忧可能被夸大了,未来的新供应源和新技术将足以满足市场需求。

麦肯锡认为,2020年,澳大利亚、智利和中国生产了市场上90%以上的锂,但未来墨西哥、加拿大、美国、乌克兰和玻利维亚等国有望成为新的供应来源。预计到2030年,传统锂供应将增长300%以上。除此之外,直接提锂(DLE)和直接锂制取产品(DLP)将有效满足市场的巨大需求。

需求端

新能源车产销增速放缓

旺盛的需求,为锂价上涨提供了支撑,也让锂价的上涨传导至整个产业链。一名锂电行业的从业人员直白地表示:“水涨船高,它(锂价)涨那我们也涨啊。”

在消费端,今年锂价上涨集中体现在新能源汽车涨价上。

2022年3月,近20家新能源车企宣布涨价,涉及车型近40款。3月19日,理想汽车(02015.HK;LI.US)CEO李想发微博称,目前来看,和电池厂商已经合同确定了二季度电池涨价幅度的品牌,基本上都立刻宣布了涨价。

有业内人士告诉红星资本局,电池成本上升是新能源车涨价的主要原因,“短时间内锂材料价格居高不下,高油价也有利于新能源汽车的销售,产销两旺导致动力电池价格上涨。”

事实上,新能源车的产销情况与锂价息息相关,随着渗透率的不断提升,锂价也被高需求推向高点。

但目前,新能源车产销增速正在放缓。华创证券分析师彭广春在一档访谈节目中表示,明年新能源汽车销量不会像今年这么高度增长,锂价上涨会有一些缓解。

根据中汽协公布的数据,红星资本局发现,新能源车产销增幅基本保持一致。近年来,新能源车产销量仅2019年受补贴退坡影响而下滑,此外均呈增长态势,并在2021迎来爆发。但在2022年,新能源车产销涨幅或将回落至2018年的水平。

2022年1-6月,新能源汽车产销分别完成266.1万辆和260.0万辆,同比均增长1.2倍,市场渗透率为21.6%。中汽协预测,新能源车2022年全年销量有望达到550万辆,同比增长56%以上。而券商的预期更为乐观,中信证券将全年新能源车销量预测从550万辆上调至600万辆。

以600万辆计算,2022年下半年新能源车销量同比增幅约为47%,全年同比增幅约70%。与2021年近160%的销量增速相比,今年增速将明显放缓,与2018年60%左右的产销增幅接近。

上游产能即将释放,下游需求增速正在放缓,面对这一现象,余雅琨告诉红星资本局,2023年锂大概率是供大于求的,但仍保持长期向好的观点。

行 业 变 数

电池企业寻求上下游一体化

锂矿公司话语权或被削弱

彭广春指出,锂和锂电池后面继续涨的可能性不是特别大,因为每一个环节都会进行原材料库存备货,价格已经提前进行反应。

为了缓解原材料价格压力,还有不少电池厂商布局矿产。

4月21日,宁德时代就公告称,控股子公司宜春时代以8.65亿元的报价,成功竞得江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土(含锂)探矿权。

5月22日,国轩高科(002074.SZ)总投资115亿元的锂电新能源产业项目,在江西省宜春市经开区开工建设。

“2021年下半年电池厂快速扩张,受到来自资源端的瓶颈压力,向上游延伸也不奇怪。”余雅琨认为,电池厂布局锂矿,对锂价的影响就是在原有供需平衡打破时,锂矿涨价不会那么迅速和明显。而且电池厂话语权会进一步增加,“比如铁锂厂,就面临着按照电池厂认可的锂价和加工费公式计算售价的情况,新能源车的成本可控度也会更强。”

多重因素叠加,余雅琨指出,以电池级碳酸锂为例,短期价格将维持目前高位震荡区间46万-50万元/吨,未来2-3年内回落至30万元/吨左右。

中信证券研报显示,预计2023年-2025年全球锂供应过剩占需求总量比例为6%、23%、30%,呈现逐年上升态势。2023年由于过剩比例较小,预计锂价或维持30万元/吨以上。2024年供应料将大幅过剩,预计锂价将显著下跌,价格或跌至15万元/吨以下。

对蔚来锂价的预期也反映在了上市公司的股价上。7月13日,天齐锂业在港股挂牌即破发,截至当日收盘,堪堪拉回82港元的发行价。

7月14日早盘前,天齐锂业公布了半年报的利好,港股股价以83.15港元/股小幅高开,但随后震荡下行,截至收盘报79港元/股,下跌3.66%,较A股约有50%的折让。

在A股市场,天齐锂业也受到挫折,本周已下跌15%。

而另一家A+H股上市的锂业公司——赣锋锂业,港股股价在76港元徘徊,较A股折让幅度约为35%。本周赣锋锂业A股下跌7.44%,港股下跌7.47%。

成都商报-红星新闻记者 俞瑶 陶玥阳

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