瑞信暴跌24%引爆欧洲股市，专家：“投资者都没有信心了”

作者：樊志菁 ▪ 陈玺宇

大股东无法注资，存款外流，财报问题等因素叠加，瑞士第二大银行瑞士信贷周三收盘重挫24%，创历史新低，并拖累全球股市下挫。

(资料图)

据最新报道，瑞士政府已经就稳定瑞信经营状况的各种选择进行了讨论。瑞士央行、瑞士金融市场监管局宣布，如有必要瑞士央行将向瑞士信贷提供流动性支持。

有瑞信伦敦和香港的员工分别向第一财经记者透露，目前公司内部运营照旧，并无异常。

一名所在机构与瑞信有业务往来的英国资管行业人士告诉一财记者，尽管形势严峻，但“瑞信可能倒闭”的说法太过夸张；不过，瑞信的资产负债状况并不差，但重点是“投资者都没有信心了”。

大股东拒绝注资

欧洲交易时间，市场传出瑞信大股东排除了注资可能性的报道，投资者情绪迅速恶化，抛盘涌向瑞信并波及其他欧洲银行股。

受美国硅谷银行破产溢出效应影响，欧洲银行股上周以来表现低迷，面临重组和资金外流的瑞信股价更迭创新低。作为瑞信最大股东，沙特国家银行董事长阿尔库达里(Ammar Al-Khudaly)周三被问及该行是否愿意在要求增加流动性的情况下援助瑞信时给出了否定的答案。

去年，这家沙特银行参与了瑞士信贷的募资，并投资高达15亿瑞士法郎，获得了9.9%的股份，处于10%的监管红线下方。

由于大股东不愿出手相助，根据标普全球市场情报的数据，瑞信五年期信用违约互换(CDS)飙升至574个基点，创下历史新高，一年期CDS报价则接近1000个基点。CDS曲线大幅倒挂背后，意味着投资者押注瑞信短期风险大幅上升，目前瑞信CDS的报价已经是德意志银行、瑞银等欧洲同行的10倍以上。

Oanda高级市场分析师厄拉姆(Craig Erlam)在接受第一财经记者采访时表示，瑞信面临的困境说明最糟糕的情况还没过去，未来可能还会有更多的银行出现问题。恐惧再次笼罩着市场，人们担心过去的危机重演，特别是对金融体系和全球经济的影响。

避险情绪迅速升温，德国2、5、30年期国债收益率创历史最大单日跌幅。荷兰国际集团ING高级利率策略师布维特(Antoine Bouvet)直言，欧洲银行业也存在问题。

存款持续外流

对于市场的担忧情绪，瑞信董事长雷赫曼(Axel Lehmann)在周三表示，该行的资本充足率和资产负债表都很强劲，他还补充称，将瑞信目前面临的问题与最近硅谷银行的倒闭相提并论是不准确的。瑞士信贷首席执行官克雷尔(Ulrich Koerner)当天也表示，该行流动性基础“非常、非常强大”，“我们基本上满足并超过了所有监管要求。”

事实上，瑞信本周二就出现了危险信号。该行发布年报称，在过去两年的财务报告中发现了重大缺陷(material weaknesses)。

早在去年10月，社交媒体上就一度传出瑞信濒临破产的消息，投行业务和财富管理巨亏导致企业运营陷入困境。首先是供应链金融公司 Greensill的破产，导致瑞信最终关闭了其持有的100亿美元供应链金融基金。其次是家族理财办公室Archegos Capital Management的“爆仓门”，前Tiger Asia基金主管Bill Hwang对包括维亚康姆CBS在内的多只股票的高杠杆押注最终崩盘，瑞信对该基金的敞口最终造成损失超50亿美元。最新财报预警也让外界对其真实状况感到担忧。

去年以来，该行的客户资金持续出逃。数据显示，仅四季度客户流出额已经超过了1100亿瑞士法郎。在最新年报中，瑞信承认资金外流的状况并未逆转，但已稳定在较低水平。不过这依然让不少人联想起上周的硅谷银行。

瑞信是一家全球性综合金融机构，截至2022年底总资产约为5800亿美元，是硅谷银行规模的两倍多，其中大约70%的资产负债表在国外。如果瑞士信贷宣告破产，其外溢效应无疑是非常巨大的 。Exane分析师表示，接下来瑞信面临的“最有可能的情况”是瑞士央行和瑞士金融监管机构finma的救助，可能还有一家或多家其他银行加入其中。

在美国硅谷银行等地区性银行破产后，同样面临加息周期的欧洲银行业金融系统风险扩散的担忧也有所升级。泛欧斯托克600银行指数重挫近7%。市场也在关注今天欧央行利率决议，有关加息的预期迅速变化。

欧央行会如何行动

与美联储类似，欧洲央行也面临着控制通胀的难题。

据报道，一位接近欧洲央行管委会的消息人士表示，尽管考虑到高通胀，银行业出现动荡，欧洲央行仍倾向于周四加息50个基点，放弃大幅加息计划可能会损害其信誉。

法兴银行高级利率和通胀策略师加雷约(Jorge Garayo)表示：“欧洲央行在紧缩周期方面落后于(美联储)，还有很多事情要做。” 他补充道，“核心通胀率仍处于非常高的水平。因此，我们将非常惊讶欧洲央行没有决定加息50个基点。”

随着投资者恐慌情绪升级，利率期货价格显示，欧洲央行周四加息50个基点的可能性在欧市尾盘降至20%。 厄拉姆向第一财经记者表示，欧央行将考虑只加息25个基点，并密切关注瑞信的进展。现在最关键的是，如何尽快平息担忧情绪，找到解决方案，这一点美联储也需要考虑。

荷兰合作银行利率策略主管马奎尔(Richard McGuire)表示，“虽然目前的情况存在不可预测性，但市场过于迅速地为进一步紧缩定价。这样做更有可能引起进一步的恐慌，而不是保证局势得到控制。”

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