抄袭风波后，太平鸟“飞”得还好吗？

新京报贝壳财经讯(记者 王真真)3月29日晚间，宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司(以下简称“太平鸟”)发布了 2021年业绩报告。报告期内，太平鸟实现营业收入109.21亿元，同比增长16.34%，首次突破百亿；净利润同比减少4.99%至6.77亿元，太平鸟表示，这主要受第四季度零售业绩下滑以及费用支出增加等影响。

3月30日开盘后，太平鸟股价走势一改前一日跌势。截至发稿，太平鸟盘中上涨3.19%，报21元/股，市值约100亿元。

贴近年轻消费群体，太平鸟多管齐下“稳”赚钱

创立于1996年的太平鸟已是一名服装行业的“老兵”。2015年起，在国内服饰市场疲软、新生代消费者崛起的背景下，太平鸟提出年轻化战略，率先聚焦“新世代”青年文化，定位中档休闲时尚市场。致力于成为“中国青年首选时尚品牌”的太平鸟，为贴近年轻消费群体，在品牌布局、产品、渠道等层面持续进行着改革和优化。

目前，太平鸟拥有太平鸟女装、太平鸟男装、乐町少女装、Mini Peace童装、MG物质女孩女装、COPPOLELLA、贝甜童装等多个品牌，目标客群涵盖18岁-25岁的时髦少女、25岁-30岁的青年男女等。数据显示，2021年，太平鸟女装及太平鸟男装的营收分别为44.8亿元、33.7亿元，共占公司总营收的约72%，并分别以55.87%、53.32%的毛利率领先公司其他品牌。从营收增速来看，Mini Peace童装品牌走出低谷，营收较2020年同期增长29.53%，毛利率提升0.12个百分点至51.27%。

SFC可持续时尚中心创始人杨大筠指出，在年轻群体更为依赖的线上渠道和社交平台上，早早布局的太平鸟投入了较大精力。如今，太平鸟已实现了天猫、京东、唯品会等传统渠道与抖音、B站、小红书等直播、社交电商渠道的全面布局。2021年，发力社交新零售的太平鸟，线上渠道收入同比增长80%至33.6亿元，占比保持在30%以上。其中，在抖音上的表现亮眼，2021年抖音渠道为太平鸟贡献了约20%的电商零售业绩。

同时，太平鸟的线下渠道优化也未停滞。2021年，太平鸟线下销售营收约75亿元，约占总营收的69%，其中，直营、加盟渠道收入分别同比增长13%、24%至46.1亿元、28.5亿元。截至2021年年末，太平鸟拥有门店5214家，其中，直营门店1616家，加盟门店3598家。

为抓住“Z世代”消费者，太平鸟还不惜花重金邀请流量明星做代言。2021年，太平鸟先后邀请了欧阳娜娜、虞书欣、白敬亭、王一博等成为旗下品牌代言人。连续登陆李佳琦等头部主播以及明星的直播间，也是太平鸟的投放方式之一。此外，太平鸟深谙IP联名对“Z世代”的时尚消费吸引力。继联名飞跃、红双喜、迪士尼、哈利·波特等国内外动漫IP后，2021年，太平鸟加大了与国潮相关的IP、设计师合作，相继推出了太平鸟女装与国家宝藏、乐町LEDIN与敦煌博物馆等联名。

依靠跨界联名、流量明星、多元化电商布局等策略，太平鸟成为疫情暴发以来为数不多逆势增长的服装企业之一。虽然太平鸟2021年的净利润增速略低于2020年，但6.77亿元的净利润仍远高于2019年及之前水平。

红利之下，太平鸟的隐忧

在享受年轻流量红利的同时，太平鸟也面临着红利带来的“副作用”——上新速度需要“争分夺秒”。有报道称，太平鸟一年向市场投放的新品近万款，零售门店1周-2周上一次新品，线上门店一般每周上新一次。与此同时，高频率也造成了高库存的问题。

截至2021年12月31日，太平鸟存货净值为25.4亿元，较2020年年末增加2.8亿元，增幅为12.56%；库存商品账面价值占期末存货账面价值的比例为96.11%，占总资产的比例为23.95%。另据披露，2021年太平鸟裙装类、T恤的存货分别同比增加了30.21%、28.61%。此外，2021年的存货周转天数为168天，较上年增加2天。

新京报贝壳财经记者注意到，随着不断推进供应链“快反管理”以及通过电商、奥莱等渠道有效处理过季货品，2021年太平鸟的库存结构逐渐优化，其中，一年以上库存商品账面余额占比同比下降3个百分点至31%。

值得关注的是，频繁上新也对太平鸟的研发提出了考验。一方面，太平鸟强调其在服饰设计研发上投入巨大，拥有637人研发的团队，通过联名及与先锋设计师、知名服装类学院合作等方式演绎国潮文化，2021年研发费用同比增长30.74%至1.52亿元；另一方面，强调注重原创力量的太平鸟深陷抄袭风波。2021年双十一刚过，太平鸟就因被国内小众原创品牌指控抄袭登上微博热搜。还有网友梳理指出，太平鸟此前就涉嫌抄袭多个服装品牌，包括offwhite、FREI、mgje、moussy等，甚至还被国外视觉艺术家指控抄袭其作品。

面对抄袭质疑，太平鸟并未公开回应，只是在接受媒体采访时表示“自己有专门的品牌设计师和摄影团队，如果真的涉及抄袭问题，原创品牌可以走法律途径，我们这边也会专门有对接”。同时，太平鸟相关店铺下架了涉事服装产品。虽然冷处理的方式让太平鸟抄袭事件的热度逐渐冷却，但服装行业独立评论员马岗认为，根据网友梳理的情况看，太平鸟抄袭频次较为频繁，反映出其企业内部管理存在一些问题，“对太平鸟而言，还是要想办法妥善解决的。”

此外，重营销、轻研发也是太平鸟需要解决的问题。2021年，太平鸟包含广告宣传费用在内的销售费用为39.49亿元，约占营业收入的36%，是研发费用的26倍；研发费用仅占营业收入的1.29%，略高于2020年的1.24%。

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