焦点观察：毛利率最高超九成，生长激素再进集采品种名单！巨头受影响有多大

未进浙江集采的生长激素，这次进了河北集采采购品种目录。

10月28日，河北省医疗保障局发布《河北省化学药品、生物制剂集中带量采购文件(HBYPJC-2022-01)》，邀请符合条件的企业申报参加。从公布的采购品种目录来看，此次集采共涉及51种，包括热门的人生长激素(注射液)和人生长激素(注射用无菌粉末)。

(相关资料图)

这不是生长激素第一次进入集采名单。今年年初，广东11省区联盟集采曾将生长激素纳入其中，这也是生长激素首次进入集采。从结果来看，广东联盟集采中的生长激素水针流标，粉针降幅较此前化药集采降幅较为温和。相比最高有效申报价，拟中选的粉针中，长春高新(000661)的拟中选价格降幅最高，达到52%左右，上海联合赛尔的两个品规降幅在28%左右。拟备选产品中，中山未名降幅在17%左右，安科生物(300009)在15%左右。

温和的集采并没有打消资本市场的担忧。今年8月，曾有市场流传一份浙江集采文件的征求意见稿，其中的品种名单也包括生长激素，一度引发“激素茅”长春高新股价大跌。不过，最终的集采文件显示，这次是虚惊一场，浙江集采品种并不包含生长激素。

10月28日，长春高新披露的投资者关系活动记录表还谈到了生长激素集采。长春高新称，相关集采政策尚未正式实施，但公司相关销售团队会根据广东集采相关的新覆盖市场情况进行相应的补充调整，确保进一步提升公司产品销售情况。

生长激素本身是大脑垂体前叶细胞合成和分泌的蛋白质，是肽类激素的一种，主要生理作用是促进机体合成代谢和蛋白质合成，刺激骨骼生长。当因某些疾病自身出现生长激素缺乏，会影响一个人的身高，此时就需要通过生长激素药物来治疗，因此很多人将生长激素称为“增高针”。

除了身高焦虑、生长激素是否滥用等社会话题，生长激素这一单品备受关注的重要原因是其潜在的巨大市场和高毛利率。

据东吴证券2021年10月研报，估算2020年国内生长激素市场规模超过60亿元，考虑到国内庞大的适用人群和目前较低的渗透率，目前仍处于快速增长期。从企业角度来看，长春高新子公司的金赛药业和安科生物是国内生长激素两大龙头，据IQVIA以及国元证券数据，2020年，金赛药业在国内生长激素药物领域占据78.39%的市场份额，安科生物市场占有率是13.95%。

从两家公司披露的财报数据来看，生长激素所属的产品类别，毛利率最高超过90%。如长春高新2022半年报显示，基因工程/生物类药品毛利率93.43%。2021年报显示，该品类毛利率92.7%，同比增长0.43%。安科生物2022半年报显示，基因工程药毛利率88.39%，而2021年报显示，该品类毛利率88.78%，同比增长0.29%。

从业绩来看，多次搅动相关企业股价的生长激素集采，实际上并未对其财务数据产生大影响。10月27日晚间，长春高新发布的2022第三季度财报显示，期内实现营收38.14亿元，同比增加16.46%；归母净利润13.45亿元，同比增加9.89%。前三季度整体也实现营收净利双增长：营收96.46亿元，同比增加17.09%；归母净利润34.65亿元，同比增加10.09%。

安科生物于10月26日披露了三季报，期内营业收入6.26亿元，同比增长8.27%；归母净利润2.5亿元，同比增长34.78%。前三季度营业收入17.07亿元，同比增长10.29%；归母净利润5.94亿元，同比增长38.41%。

截至10月28日，长春高新报174.75元/股，跌1.94%，市值707.2亿元。安科生物报9.87元/股，跌2.66%，市值161.7亿元。

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