总揽2.5万亿元！A股五大上市险企2021年保费出炉

中新经纬1月21日电 (魏薇 实习生 柴鑫洋)随着中国太保披露全年保费数据，A股五大上市险企2021年全年保费数据悉数出炉。中新经纬梳理发现，2021年，五大险企累计实现保费收入约2.5万亿元，同比略微增长0.03%。

受车险综改、寿险减员清虚、负债端承压等一系列因素影响，2021年保险行业也进入转型的“深水区”。去年，保险板块整体表现低迷，但据Wind显示，今年年初至1月21日，保险板块整体涨幅在4.32%，在Wind二级行业中排名第二，仅次于银行板块。2022年保险板块能否迎来估值修复？

五大险企整体保费微涨

从各大险企披露的数据来看，中国平安仍稳坐总保费头把交椅。具体来看，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险分别实现原保险保费收入7603.33亿元、6200亿元、5810.47亿元、3626.73亿元、1634.7亿元。其中，除中国平安同比下降4.64%外，中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险原保费收入都实现正增长，同比涨幅分别为1.16%、3.67%、1.72%、2.48%。

上市五大险企2021年原保费收入 来源：实习生 柴鑫洋制表

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣对中新经纬表示，这个增速基本符合市场预期，或者略微高于市场预期。不过，整体保费低增长的状态并未得到改善，今年也仍有不定的不确定性，预计还会出低位震荡的格局。

Wind数据显示，2021年全年，保险板块指数(Wind二级行业分类)跌幅达37.07%，在24个行业板块中垫底。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受中新经纬采访时指出，2021年，保险板块持续低迷，多家险企全年跌幅超40%，主要原因来自三方面，一是行业“严监管”，在2021年年初银保监会就针对行业提出了“以自我革命的方式防止发生金融危机”“刮骨疗毒”等表述，全方位肃清行业乱象，保证行业健康发展，但改革的同时难免也导致行业整体增速放缓；二是疫情影响下，部分业务如“车险”方面受到较大影响；三是受保险代理人队伍清理、各地惠民保产品替代等影响，对险企业绩构成一定的冲击。

不过，今年年初至1月21日收盘，保险保险板块整体涨幅达4.32%，在Wind二级行业中排名第二。

保险板块能否迎来估值修复？“进入2022年，行业有望度过阵痛期。估值方面，2021年险企股价回落较大，但营收和利润相对平稳，并未出现较大的回落，因此当前板块估值处于历史低位具有较强的安全边际和配置价值。此外，数字化转型有望行业赋能，提升行业的服务效率，改善因保险代理人队伍的下滑而导致的营收利润双降的局面。”陈雳说。

在郭一鸣看来，从投资端和估值角度看，保险板块的确存在估值回升以及阶段反弹的可能。一方面，宽信用周期开启，降准以及利率调降对保险股整体有提振；另一方面，估值看，保险行业的PEV处于历史极低位置，整体安全性还是比较高的。不过，郭一鸣提示，保险板块的基本面整体回升还需等待，股价阶段或有反弹基础，但反复或不可避免。

寿险保费下滑，财险同比微增

2021年，受寿险转型影响，代理人规模出现下滑、整体产能增速较低。数据显示，五大上市寿险公司合计实现原保险保费收入1.55万亿元，同比下滑0.40%。

五大寿险险企2021年原保费收入 来源：实习生 柴鑫洋制表

其中，中国人寿、太保寿险、人保寿险、新华保险原保险保费均实现同比增长，中国人寿2021年原保险保费收入达6200亿元，同比增长1.16%；太保寿险原保险保费收入达2096.1亿元，同比增长0.55%；新华保险保费1634.7亿元，同比增长2.48%；人保寿险原保险保费收入达968.47亿元，同比增长0.69%。平安人寿保费规模仅次于中国人寿，平安人寿原保险保费收入达4570.35亿元，同比下滑4.00%。

西部证券罗钻辉在研报中指出，寿险方面，预计代理人队伍规模仍呈下降态势，但降幅收窄，人均产能有望实现提升并拉动新单正增长；续期保费或稳中略降/低位增长。目前，保障类产品需求未见改善，NBV(注：新业务价值)下行压力仍存。

财险方面，三家上市财险公司合计实现原保险保费收入8714.9亿元，同比增长0.64%。其中，人保财险、平安财险和太保财险分别取得原保险保费收入4483.84亿元、2700.43亿元和1530.63亿元，平安财险是三家财险公司中唯一出现负增长的公司，同比下降5.53%，其余两家均实现正增长。

三家财险公司2021年原保费收入 来源：实习生 柴鑫洋制表

罗钻辉认为，车险需求相对确定，随着部分中小险企逐步退出市场，预计头部险企的市占率及综合成本率有望在2022年实现优化，车均保费稳中略升，保费收入有望恢复稳健增长态势。非车业务方面，融资性信用保证险逐步出清，头部险企政策性产品有望实现承保盈利，预计意健险、责任险等产品仍将保持稳健增长。

另外，健康险方面依然保持双位数增长态势，2021年平安健康原保险保费收入达到112.33亿元，同比增长22.34%，涨幅明显；人保健康实现原保险保费收入358.16亿元，同比增长11.03%。

开源证券在研报中表示，2022年开年业务或受队伍规模低于同期、健康险需求仍未恢复以及主力产品价值率偏低拖累，预计NBV增长压力仍然较大。当前板块估值和预期均在历史低位，具有防御属性，长期看寿险转型任重道远，后续关注队伍规模下行速率及质态改善情况。(中新经纬APP)

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