维护月末流动性合理充裕 千亿级逆回购再现市场

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临近月末，公开市场操作再现千亿元级逆回购。10月27日、28日，中国人民银行公开市场业务交易公告称，为维护月末流动性平稳，分别以利率招标方式开展了2400亿元和900亿元逆回购操作。10月25日、26日，人民银行分别开展了2300亿元、2800亿元逆回购操作，期限均为7天，中标利率均保持在2%不变。

业内人士分析，央行大额逆回购呵护市场流动性，主要与临近税期、专项债规模发行较大以及近期资金利率向政策利率回归相关。数据显示，10月1日至10月20日，DR007(银行间市场存款类机构7天回购加权平均利率)始终维持在1.6%以下，10月21日升至1.6726%，10月25日进一步升至1.9195%。到10月26日，DR007更是冲高至2.0226%，表明流动性出现趋紧态势。

“本次人民银行加大逆回购操作力度、实现短期资金净投放，主要是为对冲缴税高峰及专项债发行等短期资金面扰动因素。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，近期，受这些短期因素影响，市场利率明显上升，市场短期资金需求有所上升。人民银行灵活操作，有助于平抑短期资金波动，同时也释放出将维持市场流动性合理充裕的信号。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，10月份是传统的缴税大月，对流动性造成影响，此时开展大额逆回购主要目的是对冲缴税高峰、政府债券发行缴款导致的流动性收紧影响，稳定短期流动性。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示，无论是之前一周的地量逆回购操作维持一定净回笼规模，还是最近实现相当规模的净投放，都说明央行近期适时适度、灵活机动地维护流动性平稳运行的明显意图。“考虑到央行上缴结存利润、留抵退税等流动性有利因素的边际效应逐步减弱，叠加政府债发行、财政缴税、境外利率环境变化等因素给流动性带来的压力，加上需要宽信贷继续支持稳增长、支持实体经济，资金面和流动性方面应继续引起重视。”庞溟说。

在庞溟看来，保持流动性合理充裕，依然是维持宽信用、呵护修复、支持稳增长的基本前提和首要条件，也有利于为金融机构持续加大对实体经济、重点行业、薄弱环节的支持与呵护提供必要的保证。庞溟预计，央行将继续加大稳健货币政策实施力度，综合运用数量、价格等多种货币政策工具，优化政策组合，维持流动性合理充裕状态，保持市场利率平稳运行，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，更有力地支持实体经济。

近日，人民银行党委、外汇局党组召开扩大会议，认真传达学习党的二十大和党的二十届一中全会精神，研究部署贯彻落实工作。人民银行党委、外汇局党组一致认为，党的十八大以来，金融事业取得历史性成就，发生历史性变革，金融支持实体经济质效大幅提升。宏观经济政策和宏观调控成效明显，物价水平保持稳定，国际收支基本平衡，经济基本盘更加坚实。第五次全国金融工作会议指出的八方面风险明显收敛。金融改革开放取得新的重大突破。

会议要求，人民银行、外汇局要继续保持货币信贷总量合理增长，加大对科技创新、乡村振兴、区域协调发展、绿色发展等重点领域的支持力度，稳定宏观经济大盘。深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。落实落细金融服务小微企业、民营企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制，增强微观主体活力。加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展。 (经济日报记者 姚 进）

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